应收账款方面，截至2021年岁暮、2022年岁暮及2023年岁暮，老铺黄金的应收款子余额别离为1。04亿元、1。00亿元及3。76亿元，取响应年份净利润金额接近；截至2024年上半岁暮，老铺黄金应收账款余额为3。70亿元，约占上半年净利润的62。93%。现金流方面，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，老铺黄金运营勾当发生的现金流量净额别离为1。02亿元、1。48亿元、2919。6万元和6663。7万元。

　　老铺黄金于2009年正在创立，产物既有供日常佩带的饰品，也包含文房文玩金器、日用金器和居家摆件金器。据官网引见，老铺黄金是我国率先推广“古法黄金”概念的品牌，也是我国古法手工金器第一品牌。老铺黄金的产物为脚金黄金/脚金镶嵌产物，大部门产物为一口价，价钱不随金价变化而波动。

　　中国证券报记者查询拜访发觉，做为“一手交钱、一手交货”的零售企业，老铺黄金的存货、应收账款等数据也存正在疑问。

　　然而，这一赛道并非老铺黄金独有。记者近日走访多家黄饰物品店发觉，各家店肆均有“古法黄金”概念的黄饰物品，但价钱大都比老铺黄金低出不少；正在黄金收受接管市场上，黄饰物品次要以纯度和克沉进行收受接管，品牌溢价能够忽略。

　　古法黄饰物品凡是需要更多工艺，镶钻产物的设想及工艺更为复杂，因而利润率凡是更高。2023年，老铺黄金古法金产物毛利率高达41。9%，客单价冲破3。8万元，成为高端市场的现象级品牌。国海证券研究所海外消费范畴担任人马川琪暗示，老铺黄金定位高端古法黄金，差同化劣势凸起。

　　6月27日，老铺黄金将送来占总股本86。44%的股份解禁潮，其百倍市盈率估值将面对市场。

　　也就是说，老铺黄金上市前的12名股东和3名基石投资者合计持股比例高达92。99%。投行人士王骥跃暗示，老铺黄金市值的暴涨既取公司运营和市场金价互相关注，也取股权集中度超高脱不开关系。

　　（00700，502。00港元/股，最大涨幅跨越19倍。

　　从多家黄金零售商的宣发消息来看，头部品牌凭仗供应链和渠道劣势也正在快速复制古法黄金概念。推出故宫古法金系列，宝格丽融合彩色宝石取三色金设想，潮宏基则以非遗花丝工艺切入市场。其招股书显示，2023年，中国古法黄金珠宝的市场规模为1573亿元，来自五大黄金珠宝品牌所发生的古法黄金珠宝产物总收入约为724亿元，占整个市场46。1%的份额；按收入计，老铺黄金2023年正在中国古法黄金珠宝市场的份额为2。0%，排名第七。而正在2018年，中国古法黄金市场规模为130亿元，从打古法黄金的老铺黄金昔时收入为6。63亿元，彼时的市场拥有率约为5。51%。

　　港股刊行上市后（超额配股权行使后），老铺黄金总股份数为16836。67万股，其前5大股东持有14297。65万股，占上市后已刊行股份总数的84。92%；前10大股东持有15257。23万股，占上市后已刊行股份总数的90。62%；前25大股东持有15633。01万股，占上市后已刊行股份总数的92。85%。

　　截至2025年3月25日收盘，市值为1063亿港元，成为港股市值最高的黄金珠宝企业，其市值已远超行业营收最大的周大福（01929，864。9亿港元）。总资产仅为38。41亿元（人平易近币，下同），净资产仅为28。97亿元，2024年预期利润为14亿元至15亿元。比拟之下，2025财年前半年（2024年4月1日至9月30日）营收为394。08亿港元，净利润为25。30亿港元；截至2024年9月30日的总资产为868。62亿港元，净资产为253。45亿港元。

　　多沉要素影响之下，老铺黄金有着较着高于行业可比上市公司的盈利能力。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，老铺黄金的发卖毛利率别离为41。2%、41。9%、41。9%和41。34%。比拟之下，2023年，老凤祥、、梦金园、周生生的毛利率别离为5。54%、2。68%、5。33%和26。4%。

　　正在国华商场内，记者看到大量古法工艺的黄饰物品，看起来跟老铺黄金的产物气概高度类似。当记者扣问这些跟老铺黄金有什么差别时，一名售货员告诉记者，正在老铺黄金这种古法工艺的饰品可能要1700元至1800元/克，但我们挂牌价为880元/克，加工费50元/克，都是深圳工场批量出产，唱工可能没那么精细，但一般人很难看出来。记者也看到大量格式各别的古法黄饰物品。

　　中国证监会国际合做司2025年3月7日通知布告显示，包罗老铺黄金现实节制人正在内的3名股东拟将所持合计4038。89万股境内未上市股份转为境外上市股份，并正在结合买卖所上市畅通。这意味着，老铺黄金次要股东中，港股上市前的12名股东持有的14264。25万股（占比86。44%）将于2025年6月27日解禁。这部门股东中，既包罗公司现实节制人徐高超、徐东波父子，也包罗公司员工持股平台、上市前小我投资者，还有厦门黑蚁、姑苏逸美、复星汉兴等出名投资机构。

　　截至2023年岁暮，老铺黄金存货规模达12。68亿元，比拟2022年增加57%，占同期流动资产净值（17。76亿元）和资产净值（15。15亿元）的比例别离为71。40%、83。70%；截至2024年6月末，老铺黄金存货规模进一步攀升至21。08亿元，占同期流动资产净值和资产净值的比例别离为80。24%、72。76%。做为对比，截至2024年9月30日，存货余额为65。53亿元，占同期总资产（241。92亿元）、净资产（144。96亿元）和流动资产（228。07亿元）的比例别离为27。08%、45。21%和28。73%。

　　华南某资深会计师暗示，老铺黄金资产数据中，存货程度较同业超出跨越很多，其存货价值是按照市场售价进行响应调整，若是无法维持远高于同业的产物售价，老铺黄金的资产和利润恐面对下跌风险。

　　凭仗古法走红，老铺黄金近年来业绩呈现迸发式增加。按照公司财报，2021年至2023年，老铺黄金停业收入别离为12。65亿元、12。94亿元和31。8亿元；净利润别离为1。14亿元、9452。9万元、4。16亿元。2024年上半年，公司停业收入达35。20亿元，同比增加148。3%；净利润为5。88亿元，同比增加198。75%。老铺黄金估计，2024年全年将录得净利润14亿元至15亿元，较2023年增加236%至260%。